Bonos argentinos: tras la fuerte caída, qué señales abren la puerta a un rebote

Tras el fuerte castigo de agosto, los bonos soberanos argentinos muestran señales de estabilización en las valuaciones, aunque el contexto externo sigue presionando. El riesgo país volvió a superar los 500 puntos básicos y los rendimientos de varios soberanos en dólares bajo ley extranjera retornaron a niveles de doble dígito. El informe atribuye parte del deterioro al recrudecimiento del conflicto entre Estados Unidos e Irán, que impulsó el petróleo y empujó al alza las tasas largas del Tesoro de EE.UU., reduciendo el apetito por emergentes. En paralelo, los Globales amplificaron movimientos de pares y deshicieron casi todo el sobredesempeño de junio tras la mejora de S&P. Desde el pago de deuda de julio, el riesgo país acumuló más de +120 pb, y los CDS muestran que el aumento de la probabilidad implícita de default a un año fue de apenas +30 pb en agosto. En cambio, los horizontes a cuatro y diez años subieron +400 y +510 pb, concentrando dudas en el largo plazo. La contracara aparece en los precios: con rendimientos de doble dígito nuevamente, la relación riesgo-retorno luce más equilibrada, sin que exista un catalizador claro para una recuperación sostenida. También hubo alivio en el mercado de pesos: la caución a un día bajó 150 pb a 26,7% TNA y el repo interbancario cayó cerca de 200 pb a 26,5%.