Bill Ackman's New Closed-End Fund Trades 20% Below Its IPO Price. Is the Berkshire-Style Bet Broken?

Pershing Square USA, el vehículo cerrado creado por Bill Ackman, cotiza con un descuento cercano al 20% respecto a su precio de salida a bolsa, en comparación con la idea de inversión estilo Berkshire asociada a Warren Buffett. El artículo contrasta a Berkshire Hathaway—ahora dirigida por Greg Abel tras la retirada de Buffett—como una compañía operativa que posee y gestiona negocios, con la estructura de un fondo cerrado: un portafolio de acciones y/o bonos que calcula un NAV por acción, pero que se negocia en bolsa según oferta y demanda. A diferencia de los fondos mutuos, los fondos cerrados se emiten con un número fijo de acciones desde la IPO y su precio puede apartarse del NAV. Se describe que el descuento implica que un dólar de valor de activos equivale a alrededor de 0,80 dólares de precio de mercado, mientras el artículo enmarca el enfoque de Ackman frente a otras imitaciones de la “fórmula Buffett”, como Howard Hughes Holdings.