CAF vs. Alstom: lo que el éxito del "pequeño" fabricante vasco revela de las miserias del negocio de los trenes

CAF, el fabricante ferroviario vasco con sede en Beasain, ha sido el mejor desempeño bursátil del sector en los últimos años pese a un arranque complicado: sufre un “pinchazo” del 25% en 2022 tras dos ejercicios negativos en 2020 y 2021. En ese momento, con una capitalización cercana a 700 millones de euros y mínimos desde 2016, muchos analistas lo veían vulnerable frente a rivales como Stadler y, sobre todo, Alstom, que en 2020 cerró la compra del negocio ferroviario de Bombardier en una operación valorada en cerca de 18,000 millones de euros. Sin embargo, desde septiembre de 2022, CAF acumula retornos (incluidos dividendos) de casi 290% y su capitalización supera los 2,680 millones de euros, con máximos históricos. En comparación, Stadler sube 25.8% y Alstom apenas 6.5%, con un retroceso de 35.94% en 2026. La nota atribuye parte de las diferencias a problemas de integración, operativos y el “tortuoso” proceso de Talgo tras su compra.