El impresionante aumento en dólares y el cambio de anatomía del Merval en lo que va del gobierno de Milei

Entre finales de diciembre de 2023, poco después de la asunción del gobierno de Milei, y el martes reciente, el Merval en dólares CCL subió un 127%. En ese mismo periodo, el Bovespa subió 1,6%, el MSCI Latinoamérica 28% y el S&P 500 57%, mientras el índice tecnológico Magnificent 7 avanzó 97%. Quantum atribuye el rally principalmente a la caída del riesgo país, de cerca de 1.900 a 420 puntos básicos, y a cambios en la anatomía del índice: mayor peso de petróleo y gas (YPF aporta 32%), y de finanzas y energía, con menor incidencia de materiales. Aunque la mejora del costo de capital ayuda, el rendimiento sigue sujeto a Brasil (200 pb). La tasa de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años pasó de 3,88% a 4,43% en el periodo, moderando la ganancia. La composición interna pasó de 45% a 49% en sectores clave, con la persistente influencia de variables macro y de políticas públicas.