La factura anticipada

El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años ha reavivado el debate sobre qué está empujando las tasas en el mercado global. Según datos de Bloomberg, el rendimiento real del bono a 10 años —descontando inflación— se sitúa en 2.75%, 85 puntos base por encima del cierre de 2025, y llegó a 2.98% a inicios de octubre, su nivel más alto en al menos un año. Más allá de explicaciones fiscales y demográficas, el texto apunta a un “choque” de demanda de capital por la infraestructura de IA: el gasto de Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft y Oracle pasaría de 412 mil millones en 2025 a cerca de 780 mil millones en 2026. En el análisis “Saving for the Machines”, Jesús Fernández-Villaverde (UPenn) advierte que financiar esa ola podría exigir un ahorro agregado superior a 50% del PIB, elevando la tasa real.